，5年连续双位数增长，新一届“医美茅台”——锦波生物，凭借国内仅有的3张注射用重组人源化胶原蛋白三类证，在医美这条红海赛道中跑出了自己的加速度。
2024年，锦波生物营收首次突破10亿大关，达14.43亿元，营收和归母净利润又分别同比增长84.92%和144.27%。直至2025年，丝毫没有降速的意思。4月，锦波生物发布最新财报，2025第一季度锦波生物营收为3.66亿，同比增长62.51%。
而从股价方面来看，自2023年7月上市后，锦波生物股价累计上涨逾28倍，最高达到500亿市值，稳坐“北交所市值一哥”。一盘营收、利润、股价的“三增长”好生意，还拥有珍贵的“胶原蛋白第一证”，这些都让锦波生物成为近几年行业中最受关注的一家公司。
2023年，锦波生物成为山西省重点产业链合成生 物产业链“链主”企业；2024年，锦波生物荣获“2023年福布斯中国美业品牌TOP100”、K8凯发官网“全国重组人源化胶原蛋白行业质量领先企业”荣誉称号，成功入选“北证 50 成份指数”。 今年6月，前首富钟睒睒通过旗下养生堂有限公司斥资34亿元战略入股锦波生物，持有其10.58%股份，成为锦波生物第二大股东。
被400亿水饮巨头相中的10亿+级企业，其商业价值在哪？实现长期维度高速增长的秘诀是什么？背后又存在怎样的隐患？以下为《鲜锋》栏目的详细拆解。
2008年，从山西医科大学临床医学专业毕业后留校任教的杨霞，与另一创始人任先炜共出资50万创立锦波生物的前身——太原锦波生物医药科技有限公司，此后六年间，锦波生物在杨霞带领下稳步发展。直到2014年12月新三板挂牌前夕，北京华医济世投资基金（有限合伙）以1000万元入股A轮，锦波生物发展速度也随之突飞猛进。
2018年，锦波生物解析出Ⅲ型胶原蛋白核心功能区，在国际上首次完成重组人源化胶原蛋白原子结构复刻；
2019年，建成全球首条重组人源化胶原蛋白生产线月，薇旖美获国家药监局三类医疗器械注册证，成为中国首个获批的注射级重组胶原蛋白产品
2023年7月，锦波生物在北京证券交易所上市，成为A股重组胶原蛋白“第一股”
不同于巨子生物主攻功效性护肤，锦波生物终端产品主要应用于注射类医学抗衰老、医疗美容整形
修复性治疗；此外，也少量用于抗衰修复类护肤领域。根据产品是否为自有品牌，公司主营业务收入可以分为OBM和ODM两种销售模式。锦波生物全球首创的“164.88°三螺旋结构”重组人源化胶原蛋白技术，能够实现氨基酸序列100%人源化，解决传统胶原蛋白免疫原性问题。其兼具“物理填充+细胞外基质调控”双重功效，优于传统玻尿酸的单一填充功能
传统“医美三剑客”集体失速。2024年，华熙生物净利润暴跌70.59%，爱美客近五年来业绩增速首次降至个位数、昊海生科的营收增速已经低于2%。反观重组胶原蛋白赛道，2024年锦波生物、巨子生物营收分别增长84.92%、57.2%。
同时，锦波生物还围绕自身创新材料优势推出“重源”和“ProtYouth”等
连续四年营收、净利润狂飙式增长，这样的速度在行业中是极少数的存在，锦波生物到底是怎么做到的？
锦波生物独揽国内仅有的三张重组胶原蛋白医美三类证——冻干纤维、溶液、凝胶
值得一提的是，2025年4月新获批的“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”第三类医疗器械注册证意义非凡。
聚焦至研发端，锦波生物拥有一支由200多位人才组成的研发团队，以自主研发为主，同时结合产学研合作研发，构建六大核心技术平台。
从行业趋势来看，医美是近几年高热度赛道的代表之一（相关链接：2025年哪个赛道卷？资本选择了医美），胶原蛋白注射剂作为高端细分领域，需求也在持续爆发。
“安全亲肤”“高效再生”的消费者语言。此外，薇旖美积极联合皮肤科医生直播科普
由于具备出色的生物特性，胶原蛋白的应用领域相当广泛。不仅可以作为生物敷料、止血材料，还可用于面部轮廓矫正、皱纹、瘢痕修复、骨修复
业务范围的广，让锦波生物成为后来者居上的黑马。薇旖美、重源、ProtYouth
巴西等国家的专利授权。2024年11月，锦波生物获越南D类医疗器械注册证，成为首个在海外获批的重组胶原蛋白注射产品提升了公司在国际市场的影响力的同时提供增量空间。
终端价格的混乱进一步侵蚀利润空间。2021年，薇旖美在终端价格为16800元/支，2022年中已降至10800元/支。到了2024年-2025年，在官方指导价6800元的情况下，部分医美机构将售价打到了1399元/支，甚至大批量出现了跌破千元的薇旖美。K8凯发官网
今年以来，各类新品PLLA微球、羟基磷灰石微球等刺激胶原再生医美填充剂获批；巨子生物的重组胶原蛋白冻干纤维，于6月13日转入CDE医疗器械联合审评；创健医疗重组III型胶原蛋白植入剂于7月30日转入CDE审评；肽源（广州）生物科技有限公司的注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干粉，也在4月通过医疗器械注册质量管理体系。
今年以来，锦波生物先后与重庆市江北政府、锦渝言吾生物签约战略合作协议，还联合深圳湾实验室建设基新材料联合研究中心，并与四川大学牵头制定《利用生物工程生物物质制备的医疗器械-应用风险管理》国际标准，持续进行技术升级和完善。
薇旖美重源胶原七号、重源HiveCOL蜂巢胶原、薇润胶原紧致修护凝胶、至纯源素双胶原头皮精华液
在开拓市场方面，今年上半年锦波生物积极参加第90届全国药品交易会、第23届世界美容抗衰老医学大会（AMWC）、第20届美沃斯国际医学美容大会等20余个行业展会
优先开拓东南亚市场。为进一步触达目标人群，锦波生物与《2025电视剧品质盛典》《藏海传》《吾岸To my shore》达成冠名合作；通过在线下开设限时快闪店、举办三八妇女节主题活动，提升消费者对品牌认知。并借助小红书平台，薇旖美邀请10位小红书优质达人组成胶原研造见证团
据悉，养生堂天然药物研究所的研发体系涵盖CDMO等业务，有望助力锦波生物提升胶原蛋白生物新材料在护肤品、功能性食品及医药产品等多领域的研发效率和应用转化。
8600家化妆品网点，并在妍丽等高端美妆集合店有布局，可快速承接锦波生物重组胶原蛋白二类械与妆品，实现双方渠道和产品的结合布局。在国际化方面，养生堂通过控股万泰生物已积累了丰富的国际临床资源和跨国运营经验，此次合作将为锦波生物提供成熟的国际化发展路径，助力其快速构建全球市场渠道和商业化体系。
2024年财报中指出，2025年锦波生物聚焦功能蛋白，重点开发以 A 型重组人源化胶原蛋白为核心成分的各类医疗器械、功能性护肤品等终端产品。这些新品能否满足市场对其产品价值的期待？与美团平台、养生堂的跨界合作，能否帮助锦波生物实现从资质依赖转向产品与渠道实力扩张？对于锦波生物的更多考验，还在未来。
